Investing.com – Goldman Sachs, Spotify Technology’yi Al’dan Nötr’e düşürdü ve müzik akış şirketinin büyüme potansiyelinin çoğunun, geçen yıl yaşanan keskin rallinin ardından hisse fiyatına zaten yansıdığını belirtti.
GS, Spotify’ın önümüzdeki üç ila dört yıl boyunca gelirini orta onlu yüzdelerde büyütmesini bekliyor. Bu büyümeye, istikrarlı abonelik fiyat artışları, yeni fiyatlandırma kademeleri ve özellikle gelişmekte olan pazarlarda artan ücretli kullanıcı sayıları katkıda bulunacak.
Reklam gelirlerinin de Spotify’ın reklam satın alma araçlarını geliştirmesi ve video podcast’lerini paraya çevirmesiyle 2026’dan itibaren artması bekleniyor.
Spotify, temel müzik işinin ekonomisini iyileştirdikçe, sabit podcast maliyetlerini daha geniş bir gelir tabanına yaydıkça ve daha yüksek marjlı reklam satışlarını ölçeklendirdikçe kâr marjları da artacak.
Müzik telif hakkı ödemelerinin gelire oranı, bu yıl yaklaşık %71’den 2030’a kadar %64’e düşebilir. Reklam, 2025 ile 2028 arasında yılda %16’dan fazla büyüyebilir.
Spotify hisselerinin Temmuz 2024’ten bu yana %120 artmasına karşılık, S&P 500’ün %20 kazanç sağladığını belirten Goldman Sachs, artık “dengeli risk ve getiri” gördüğünü söyledi.
Fiyat hedefini 765 dolardan 770 dolara yükseltti.
SensorTower verileri, Spotify’ın üçüncü çeyrek kazançları öncesinde sağlam kullanıcı artışlarına işaret ediyor; ABD’deki aylık aktif kullanıcılar Temmuz-Eylül döneminde yıllık bazda %2, uluslararası kullanıcılar ise %9 artış gösterdi.
Goldman, tahminlerinin halihazırda 2030’a kadar ücretli kullanıcı başına ortalama gelirde yıllık yaklaşık %5’lik bir artış öngördüğünü, bunun da yılda yaklaşık %6’lık düzenli fiyat artışlarının yanı sıra her yıl yaklaşık 1 ila 1,5 puanlık marj genişlemesi anlamına geldiğini belirtti.
Goldman ayrıca, Spotify’ın değerleme çarpanının genişlemesine rağmen, hisselerin beklenen kazanç büyümesine göre pahalı olmadığını düşündüğünü ekledi.
