Investing.com — S&P Global Ratings, United Airlines Holdings Inc.’in kredi notunu ’BB’den ’BB+’ya yükseltti ve görünümü “istikrarlı” olarak belirledi. Derecelendirme kuruluşu, bu kararı havayolunun zorlu piyasa koşullarına rağmen dirençli kredi metrikleri ve kârlılığına dayandırdı.
Derecelendirme kuruluşu, United’ın bu yıl yavaşlayan yolcu seyahati ortamında istikrarlı operasyonel sonuçlar elde ettiğini belirtti. Havayolunun makroekonomik ve jeopolitik belirsizliklere rağmen istikrarlı nakit akışı ve borç azaltma çabaları, not yükseltme kararını destekledi.
S&P, United’ın 2026 yılına kadar olumlu kredi ölçümlerini ve kârlılığını sürdürmesini bekliyor. Faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının önümüzdeki iki yıl boyunca %30’un üzerinde kalması ve düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının düşük 2x seviyesinde olması öngörülüyor.
Havayolu şirketi yakın zamanda, 18,6 milyar dolarlık sektör lideri likidite pozisyonunu korurken, kalan 1,5 milyar dolarlık yüksek maliyetli, sadakat programı destekli borcunu planlanandan iki yıl önce geri ödedi. United, 30 Haziran 2025 itibarıyla S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş 2,3x kaldıraç oranına kıyasla, sürdürülebilir kaldıraç oranını 2x’in altında tutmayı hedefliyor.
S&P, United’ın premium, sadakat programı (MileagePlus) ve uluslararası gelirlerinin, talep zayıflığı dönemlerinde kazanç direnci sağladığını vurguladı. Bu segmentler, ana kabin yolcu geliri büyümesini geride bıraktı ve son iki yılda United’ın iyileşen marjlarına önemli katkı sağladı.
Derecelendirme kuruluşu, United’ın ağ taşıyıcıları arasında uluslararası seyahatten en büyük gelir payını elde ettiğini belirtti. Şirketin kilit kıyı merkezleri, Chicago, Denver ve Houston’daki ana merkez üslerine tamamlayıcı nitelik taşıyor. Bu konumlandırma, daha yüksek marjlı premium ve sadakat satışlarını genişletmek için artan fırsatlar sunuyor.
United, 2023’ten bu yana Delta Air Lines’a benzer kârlılık seviyeleri elde etti. 2024’ün ikinci çeyreğinden bu yana çeyreklik ortalama FAVÖK marjları %15’in üzerinde ve faaliyet marjları %9’un üzerinde seyrediyor.
Havayolunun serbest nakit akışı üretimi S&P’nin beklentilerini aştı ve bilanço gücünü destekledi. Hisse geri alımlarının fazla nakdin önemli bir kısmını oluşturması muhtemel olsa da, S&P bunların United’ın finansal politikasıyla tutarlı olarak borçla finanse edilmeyeceğini varsayıyor.
S&P, 2025 sonrası daha yüksek uçak harcamaları dahil olmak üzere potansiyel zorlukları kabul etti. United’ın 2025 sonrası yıllık sermaye harcaması rehberliği 7-9 milyar dolar aralığında kalıyor. Bu durum, beklenenden daha zayıf kazançlarla birlikte kredi ölçümlerini baskılayabilir.
İstikrarlı görünüm, S&P’nin United’ın son borç geri ödemeleri ve önemli serbest nakit akışı üretimi ile desteklenen güçlü finansal metriklerini sürdüreceği beklentisini yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
